Apple、パンデミックで需要が急増して以来初の3兆ドル企業となる

アップルは、新型コロナウイルスのパンデミックによりビッグテックが躍進したことにより、時価総額が16カ月足らずで1兆ドル急騰し、時価総額3兆ドルに達した最初の企業となった。

iPhoneメーカーである同社は2018年8月に1兆ドル企業となり、その2年後には評価額が2兆ドルとなった初の企業となった。月曜日、同社株は3％上昇して182.86ドルとなり、直近の節目を突破したが、その後182ドルに反落した。

10月末、Appleは一時的に世界で最も価値のある企業の座をMicrosoftに奪われた。しかし、11月の力強い上昇で王座を取り戻した。その後、2021年末にかけて急騰し、11月15日以降、時価総額は5兆ドル増加した。

テスラやアマゾンなど、価値が1兆ドルを超える企業はほんの一握りだ。グーグルの親会社アルファベットと石油グループのサウジアラムコの企業価値は約2兆ドルだが、マイクロソフトの時価総額は約2兆5000億ドルだ。

Appleの株価は2021年に30％以上上昇した。同社がサプライチェーン危機を巧みに乗り切り、パンデミック中の顧客によるホームオフィスのアップグレードに伴うiPhone、Mac、iPadの追加需要を活用したからだ。

モルガン・スタンレーのアナリストが、予想される拡張現実デバイスや仮想現実デバイスの発売に向けた価格を投資家がまだ織り込んでいないとして、モルガン・スタンレーのアナリストが12カ月の目標株価を200ドルに引き上げたことを受け、同社株は12月初旬に急騰した。

12月にはムーディーズもアップルの格付けを「3A」に引き上げ、アップルはマイクロソフト、ジョンソン・エンド・ジョンソンと並んで同格付け会社から「3A」格付けを受けた3社目となった。S&P Globalは依然としてAppleをAAAより1ノッチ下のAA+と評価している。

DAデビッドソンのアナリスト、トム・フォルテ氏は、テスラと電気自動車に対する投資家の熱意がアップル株にも波及しており、iPhoneメーカーが今後数年以内に自動車業界に参入することを期待していると述べた。

トレーダーらは同社株が今後も上昇すると予想しており、アップルを巡るデリバティブ市場でも活発な動きがあった。

アップルの市場価値はティム・クック政権下の10年間で2兆7000億ドル近く増加したが、スティーブ・ジョブズ氏から引き継いだ後、同氏の信頼性を疑問視していた批評家らを驚かせた。

それ以来のクック氏の成功は、ワシントン、ブリュッセル、北京の規制や政治的脅威をかわしながら、サプライチェーンを管理し、製品を大量に販売するという裏方の能力に基づいている。

CCSインサイトの首席アナリスト、ベン・ウッド氏は「クック氏は安全だがかなり保守的な賭けとみられていた」と述べた。「しかし、彼がやったことは本当に驚くべきことだ。彼はiPhoneシリーズを史上最も収益性の高い家電製品にしました。」

モルガン・スタンレーのアナリスト、キャシー・ヒューバティ氏は、アップルの株価は過去５年間だけで約５００％上昇し、同期間に約１０５％上昇したＳ＆Ｐ５００指数を上回っていると指摘した。

その結果、アップルは現在、株価収益率が30倍を超える歴史的に高い水準で取引されている（検事デイビッドソン氏によると、過去3年間の平均は23.4倍）。

しかし、株価がバブル領域にあると考えるアナリストはほとんどいない。ブルームバーグによると、アップルを担当しているアナリスト45人のうち、35人が買い、2人が売りと評価している。

強気の見通しは、定期的な収益を生み出し、iPhoneの買い替えサイクルへの依存度を減らした利益率の高いサービス事業の拡大を踏まえ、ウォール街でのアップルの評価を反映している。

9月終了会計年度に1日あたり10億ドル以上の収益を上げたAppleは、音楽ストリーミング、オンデマンドビデオやフィットネス、保証範囲など、増え続ける幅広いサービスの有料会員を現在7億4,500万人も抱えている。

サービス事業は昨年、4年前の2倍となる約700億ドルの収益を上げた。エバーコアISIによると、前四半期には同部門の利益率が過去最高の70.5％に達し、機器売上高の2倍以上となった。

Apple とその株価にとっての最大のリスクの 1 つは、政策変更がサービス事業の基礎をひっくり返すことである。

ワシントンの議員らは、Google検索を自社端末のデフォルトにするためにAlphabetが支払っている年間80億ドルから120億ドルについて疑問を呈しているが、他の議員らはAppleのApp Storeのビジネスモデルである15％から30％のコスト削減をターゲットにしている（一部の取引は）。

これまでのところ、Apple は比較的無傷でやってきた。米国ではエピック・ゲームズが昨年、違法独占の疑いで同社を訴えたが、エピックは10点中9点で敗訴した。Appleが1件の敗訴を控訴したところ、上級裁判所はその請求を認め、App Storeを競合する決済プラットフォームに開放するという下級裁判所の決定を破棄した。

一方、Apple は、AirPods、Apple Watch、その他のアクセサリのリリースにより、ハードウェアの範囲を大幅に拡大しました。

ヒューバティ氏は、Apple Watchのような「ウェアラブル」市場は2014年には事実上存在しなかったが、現在では「380億ドル規模のビジネスで、フォーチュン120社に匹敵する規模」になっていると指摘した。