軟銀昂貴的物聯網投資如何與 Arm 產生反作用

2016 年，當孫正義試圖說服投資者購買全球最成功的芯片公司之一時，這位軟銀首席執行官發出了一個明確的信息：“我認為 Arm 將成為物聯網時代的冠軍。”

但將數十億家庭和工業設備連接到互聯網的概念的提出卻遠遠慢於預期。

孫正義佔領物聯網 (IoT) 芯片設計市場的雄心是他在 Arm 上做出的第一個賭注，但沒有得到回報。第二個是上週以 660 億美元出售給 Nvidia 的交易失敗。

Arm 仍然是智能手機芯片領域的主導者，智能手機芯片仍然是最普遍的計算形式，但近年來其增長明顯放緩。在最早可能於今年進行的首次公開募股之前，該公司正急於加強其在迄今為止尚未充分開發的新市場的立足點，同時試圖提高利潤以吸引新的投資者群體。

Arm 即將上任的首席執行官雷內·哈斯 (René Haas) 向英國《金融時報》表示，與軟銀收購這家總部位於劍橋的公司時相比，他的產品現在在數據中心和汽車領域“更具競爭力”。

“在哪裡投資和不投資哪裡做出妥協……這些是上市公司甚至私營公司每天都必須做出的妥協，”他說。“公司狀況良好。”

當孫正義以 310 億美元牽頭收購 Arm 時，他認為這是對整個科技行業未來的賭注，當時科技行業正在圍繞物聯網概念具體化。他繼續堅定地推動執行團隊開髮用於未來機器連接的芯片。

五年半後，越來越明顯的是，物聯網賭博是一場代價高昂的賭博。更重要的是，它分散了 Arm 的注意力，使其無法攻擊英特爾在更大的數據中心市場的主導地位。

當孫正義的願景與現實發生碰撞時，軟銀悄悄修改了其市場計算。2018 年的一份報告預測，到 2026 年，物聯網控制器市場價值將達到 240 億美元，而服務器市場價值將達到 220 億美元。

但 2020 年的一份類似報告預測，到 2029 年，物聯網芯片市場將僅達到 160 億美元，而 Arm 迄今為止僅佔據 5% 份額的服務器市場將達到 320 億美元。這家日本科技集團還將其物聯網市場價值預估從 2017 年的 70 億美元修改為 2019 年的 40 億美元。

Tudor Brown 於 1990 年共同創立了 Arm，並經營該公司 22 年，他稱該公司對物聯網的大規模投資“很奇怪”，因為“這個市場永遠不會有錢”。他補充道，“通過專注於這一點，他們沒有關注最高的獎品，那就是服務器。”

在 Arm 12 月提交的監管文件中，該公司強烈反對 IPO，支持出售 Nvidia，並指出股東壓力可能會阻止該公司投資“難以收回成本”的數據中心和 PC 市場。他只進行了“有限的入侵”。Arm補充說，公開市場投資者將“要求盈利能力和生產力”，這意味著削減成本和缺乏投資創新企業的資金實力。

“我們始終認為，收購 Nvidia 將為我們提供絕佳的投資機會並開展更多工作，”哈斯說道。“現在我們已經進入 [IPO]，我非常擅長評估我們的前景。”

儘管 Arm 並不生產自己的芯片，但孫正義還低估了半導體創新的成本。據軟銀稱，Arm 的支出從 2015 年的 7.16 億美元增加到 2019 年的 16 億美元。收入增長 20% 至 19 億美元，而利潤到 2019 年下降近 70% 至 2.76 億美元。

最近，Arm 開始糾正方向，在過去四年裡加大了對不斷增長的服務器和 PC 市場的投資，贏得了 Amazon Web Services 等盟友，該公司目前正在使用基於 Arm 的第三代 Graviton 芯片，並且蘋果正在將其整個 Mac 系列產品從英特爾處理器過渡到自己的基於 Arm 的 M1 處理器。

哈斯承認，“雖然物聯網對我們來說仍然是一個非常重要的領域，但我們非常非常關注計算領域，”他指的是服務器和 PC 芯片。他拒絕透露 Arm 的收入有多少來自其核心移動業務以外的領域，理由是與 Nvidia 交易相關的“複雜的監管流程”。

Arm 高管表示，他們現在才開始從多年前的戰略投資中獲益。當半導體公司和電子製造商開始開發新產品時，Arm 芯片設計會被授權給他們；最初的設計收益可能需要幾年時間才能轉化為產品銷售的特許權使用費。

該公司的特許權使用費收入佔其總銷售額的一半以上，在過去 9 個月中增長了 22%，證實了 Haas 所聲稱的積極成果。他說，這些“數字與 Arm 以前見過的任何數字都不同，而且比軟銀之前的數字還要高”。

哈斯表示：“孫正義一直表示，我們的目標肯定是讓 Arm 上市。”他補充說，既然與 Nvidia 的交易已經失敗，Arm 就“回到了最初的 A 計劃”。